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2019年12月6日豆粕市場分析
發布時間:2019-12-06 08:59來源:中投期貨

【豆類基本面】受美國豆粕市場大幅上漲提振,周四CBOT大豆期貨市場延續回暖節奏繼續收高,此前連跌形成的弱勢正在得以修正。阿根廷大型大豆壓榨商面臨破產重組危機,市場擔心該國豆粕對國際市場供應能力將受到影響,美豆粕率先止跌回升,昨日出現加速反彈跡象,并帶領美豆市場止跌回升。美國農業部公布的出口數據顯示,截止11月28日當周,美豆出口銷售合計凈增68.38萬噸,低于市場預估的區間下限,為六周來低點。美豆正處季節性供應高峰期,如果無法恢復對華正常出口,在南美大豆的激烈競爭下,美豆出口前景并不樂觀。據傳中國對進口美豆實施關稅排除的配額已經用完,市場寄希望于中美盡快達成貿易協議以理順中美大豆貿易關系,但目前關于中美貿易磋商的信號并不統一,雙方能否達成協議尚存不確定性。明年巴西新季大豆進口成本大幅下降,中國進口商積極布局南美市場,留給美豆的對華出口時間越來越有限。美豆探底回升,弱勢節奏得到明顯緩解。馬來西亞棕櫚油高開高走再創新高,強勢特征相當明顯。國內豆類市場維持震蕩,油脂板塊跟漲力度減弱。


【大豆】黑龍江產區大豆收購價連續上揚,基層貿易商相互抬價現象增多,市場成交量較大豆上市初期明顯活躍。從實地調研情況看,由于大豆在生長季遭遇長時間低溫多雨寡照天氣影響,大豆單產和質量有所下降,2019年黑龍江大豆面積增加對產量的影響受到明顯削弱,機構評估黑龍江大豆總產量基本與上年持平或略低。國家糧油信息中心預計黑龍江大豆單產為240.4斤/畝,總產量為730萬噸,占全國的42.7%。國產大豆市場處于季節性供應高峰期。中儲糧大楊樹直屬庫計劃收購1.6萬噸大豆,收購價由此前的1.69元/斤上調至1.75元/斤,政策收購價格對市場底部支撐性較強。周四豆一2005期貨延續強勢繼續沖高,技術上保持向上突破節奏。豆一2005期貨合約在蛋白含量、粗蛋白比率、脂肪酸值及基準交割地等方面做出較大調整,更符合國內食品大豆相關要求。主力資金移倉換月,期現貨市場形成共振,短期內有望延續偏強運行狀態。預計今日豆一2005期貨延續震蕩偏強走勢,多單可謹慎持有,當前盤面價格已具備套保空間,賣方企業注意把握套保時機。


【豆粕菜粕】周四國內沿海豆粕現貨報價小幅回落10-20元/噸,東莞報價為2840元/噸,秦皇島報價為2980元/噸,現貨需求表現不佳,進口美豆保證金問題出現松動,港口大豆提貨速度加快,北方油廠壓榨量提升緩解豆粕庫存緊張,美豆止跌回升對國內豆粕市場的提振效果一般。周四巴西1月船期大豆到岸貼水報價為212美分/蒲式耳,折算的山東沿海豆粕生產成本約為2730元/噸,較2-4月的豆粕成本價每噸高出百元以上。巴西大豆播種接近尾聲,產量前景樂觀,中美貿易協議遲遲未落地,國內進口商增加巴西大豆采購量提前鎖定貨源保障未來供應。10月份國內生豬和能繁母豬存欄同比降幅繼續在40%左右,但能繁母豬環比數據小幅回升,遠期生豬飼料需求有望緩慢恢復,但現貨需求仍不樂觀。市場密切關注中美貿易談判進展,國內豆粕市場因利多因素匱乏而與美豆跟漲能力降低。預計今日國內粕類期貨市場高開震蕩,盤中有望繼續受到油脂壓制,短期內反彈幅度有限。


【油脂】周四CBOT豆油市場沖高回落,跟漲動力不足,仍未擺脫震蕩偏弱格局。周四馬來西亞棕櫚油市場高開高走再創反彈新高,強勢特征相當明顯,馬幣下跌以及明年供應趨緊提振市場繼續走強。周四國內油脂板塊先揚后抑走勢謹慎,夜盤明顯受到菜籽油主動回調拖累未對馬來西亞棕櫚油強勢作出回應。過去兩個月棕櫚油價格受印尼和馬來西亞的生物柴油計劃刺激大幅反彈,外盤炒作情緒高漲,繼續圍繞明年供應偏緊預期大肆炒作。國內油脂板塊因進口成本以及需求替代等原因被動跟漲,近日雖跟漲節奏放緩,但在春節需求啟動后調整空間受限。預計今日國內油脂板塊維持震蕩偏強行情,棕櫚油是油脂板塊的風向標,盤中順勢參與或暫時觀望為宜。

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